增量政策落地提振市场信心

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姚 进
总量指标稳中有升成为10月份金融数据的一大亮点。据中国人民银行统计，广义货币(M2)增速过去两个月累计升高1.2个百分点，狭义货币(M1)增速在10月份迎来本年的首次改善，与9月份相比，降落幅度减少了1.3个百分点。与此同时，M2与M1之间的增速差距也出现收窄。这些变革表明，在一系列政策步伐加快推进的背景下，实体经济的活跃度有所提拔，企业和居民的投资与消耗意愿也随之增强。
近段时间，一揽子增量政策渐渐落地收效，有力提振了市场信心。人民银行进行较大力度的降准，实施有力度的降息，优化调解房地产金融政策，创设证券、基金、保险公司交换便利和股票回购增持专项再贷款两项工具，鼓励长期资金入市，支持股票市场稳固发展。总的看，市场反应积极正面，社会预期显着好转。
信贷结构也出现不少亮点。一方面，企业贷款特殊是企业中长期贷款新增较多，这为稳投资提供了较为充足的资金支持。数据显示，10月末，专精特新企业贷款余额4.23万亿元，同比增长13.6%；科技型中小企业贷款余额3.17万亿元，同比增长21%；普惠小微贷款余额33万亿元左右，同比增长15%左右。这些贷款增速均高于同期各项贷款增速。另一方面，个人住房贷款增长有所好转。10月份，我国个人住房贷款规模企稳，显着好于前9个月月均减少690亿元的水平，也好于前两年同期的水平。
当前，我国社会融资规模存量、M2余额已分别突破400万亿元、300万亿元，人民币贷款余额也超过了250万亿元，金融总量增速一直保持在与名义GDP增速基本匹配且略高的水平上，金融支持力度稳固。也要看到，存量金融资源已处于高位，再保持增量高速增长难度越来越大，也并不现实，一味求量反而可能加剧资金空转等各种虚增问题，忽视服务实体经济的根本宗旨。
宏观调控思路已在渐渐变革。有用需求不敷、社会预期偏弱、物价低位运行等是当前宏观调控必要关注的突出问题，这既是短期经济运行困难的体现，也是中长期结构转型深条理矛盾的反映。中国人民银行行长潘功胜在本年的金融街论坛年会发言中表示，为促进经济高质量发展和可持续增长，必要把握好增长速率与质量、内部与外部、投资与消耗的动态平衡。从中可见，近期出台的一揽子增量政策不是简单的刺激，而是政策逻辑的巨大调解，不但有短期扩需求的方案，同时还有大量改革、结构调解的方案。当前，增强需求侧管理正在渐渐达成共识，将来在出台支持政策的同时，也需加力推进改革，实质性扩大内需。
下一步货币政策会更加注重量价团结，注重发挥利率调控的作用。利率影响消耗和投资，对宏观经济有重要意义，是货币政策的核心。中国人民银行一直在按照“放得开、形得成、调得了”的思路推进利率市场化改革。目前，存贷款利率已全面放开，将来要在“形得成”和“调得了”方面下功夫。“形得成”必要金融机构提拔自主理性订价本领，“调得了”必要着眼于利率政策更好服务于宏观调控职能，尽可能缓解影响利率调控的约束。

来源：https://www.toutiao.com/article/7438416239459942922
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