旺季预期遭遇检修回归 聚丙烯后市谁主沉浮

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导语：“金九银十”旺季预期下，市场仍处于各方博弈状态。但受下游需求疲弱影响，本年旺季需求较往年或有延期。且极端天气影响下， 聚丙烯市场物流运输、下游工厂开工皆有一定受限，未来聚丙烯市场走向究竟如何
一、 聚丙烯代价及相干产物逻辑分析
1. 旺季预期驱动 市场代价跌势放缓

进入8月份后聚丙烯市场团体跌势有所放缓， 原油仍偏承压，对市场形成一定拖累，但宏观压力有所和缓，伴随代价连续下行，市场利空得以消化，即将进入金九银十旺季，盘面驱动反弹，市场跌势放缓。供应端检修装置仍多，体现偏强，需求端主动采买意愿仍然偏弱，盘面换月后存博弈，盘中反弹趋势明显动员市场代价止跌，现货维持止跌弱反弹。截止22日，华东拉丝均价在7592元/吨，较上周涨19元/吨，涨幅0.25%。
2.相干产物代价结构分析

国内丙烯市场代价涨后走低，主要围绕供需面变革占据主要影响因素。随着丙烯代价降至低位，PP粉工厂红利尚可。受进口本钱影响，美金市场代价偏高，短期对国产PP代价五打压。PP低熔共聚代价与PP拉丝市场相比，抗跌性能以及红利性能略好。
3．PP相干产物本钱与代价结构对比分析

环球经济形势疲软使得市场团体心态偏空，市场需求担忧感情连续下，国际油价连续下跌，油制本钱团体支撑有所减弱，油制PP利润有所修复。动力煤市场来看，当前煤价团体弱稳运行，市场煤供应根本稳定，各矿煤价依然承压，库存稍有累积，当前市场缺乏利好因素支撑，煤制PP利润有所修复。
短期来看，美国需求旺季仍有部分支撑，且市场对于后市仍有期待，虽短期内利空感情压抑，但国际油价后期仍存部分上行空间，油制PP利润或将有所萎缩。动力煤市场团体稳中整理，短期内煤价上行空间不大，多对峙整理，终端并无大幅补库需求，煤价或将有所下行，预计短期内油制PP利润有所萎缩，煤制PP利润有所修复。
二、检修装置回归压力上涨 新产能投放仍然维持宽松
1、 检修装置连续恢复 产能利用率进入爬升期

从周度产能利用率数据来看，聚丙烯产能利用率环比上周上升1.23%至74.81%，利和知信30万吨/年、中韩石化三线30万吨/年及恒力石化STPP线20万吨/年等装置重启，使得聚丙烯均匀产能利用率上升。产能利用率来看，久泰集团32万吨/年、巨正源双线60万吨/年等装置计划重启，暂无新增计划内检修装置，检修丧失量预计连续走低。当下原油代价回落而聚丙烯代价坚挺，油制企业利润修复；PDH装置平稳运行使得丙烯外放量高位，丙烯代价走跌，外采丙烯制利润同步修复，综合来看，聚丙烯企业当下生产积极性尚可，产能利用率存走高预期，预计下周聚丙烯产能利用率或在76%运行，发起重点关注临停装置环境。
表1 2024年国内PP装置投产计划表

根据目前数据统计，8月份国内聚丙烯暂无新增装置，供应端暂无来自新产能投放的压力。从中长期来看9月份需关注金诚石化（30万吨/年）PP装置进展环境，10月份投产需关注中石化英力士（天津）（35万吨/年）PP装置进展。截至8月底，中国PP总产能在4251万吨。
2、 检修连续恢复 供应压力上涨

从周度产量数据来看，国内聚丙烯产量66.79万吨，相较上周的65.69万吨增长1.10万吨，涨幅1.67%。相较去年同期的63.99万吨增长2.80万吨，涨幅4.38%。从图7产量及检修丧失量对比图可以看出，尽管检修丧失量近期出现震荡回落，但受国内产能不断上涨影响，产量以及检修丧失量团体仍然呈现全体上涨趋势。
三、季节性动员明显 下游需求逐渐启动
1、PP下游行业综合数据分析

国内聚丙烯下游行业（包括塑编、注塑、BOPP、PP管材、PP无纺布、CPP、PP透明共7个下游行业）均匀开工开始呈现上涨态势。由于PP原料代价震荡整理，下游制品本钱面支撑减弱，商家出货力度受限，给到制品提振有限。但进入8月份以后，随着高温天气缓解，终端制品多数需求开始恢复，除CPP、BOPP个别企业装置负荷降落以外，别的行业开工多因订单需求好转负荷提升。团体而言，PP下游行业周度均匀开工上涨0.15个百分点至49.21%，较去年同期高1.74个百分点。
表2 PP主体下游行业未来预期

受旺季预期影响，目前聚丙烯下游各行业开工率以及订单天数有迟钝增长趋势。塑编、无纺布等行业复兴较为明显，主要受季节性需求影响。胶带母卷、CPP行业目前暂无明显抬升。管材行业受行业政策提振，略有增长。预计聚丙烯下游行业周度均匀开工率将上涨至49.40%，环比上涨0.19个百分点。
四、供应/需求双双增量 旺季预期或有耽误
1、供应：预计供应端增量趋势，检修装置多数集中于8月底恢复，供应端压力增长。未来检修企业多集中于华南、华中及华东地区，暂时检修增多或缓解供应端部分压力。
2、需求：需求端部分刚需产物需求略有恢复，动员下游开工抬升。塑编、注塑、透明等多数下游开工订单小幅上行，利好聚丙烯原料流通力度。塑编数据显示，塑编样本中大型企业原料库存天数较上周上涨0.31%；BOPP样本企业原料库存天数较上周回落0.98%。PP管材样本企业原料库存天数较上周上涨2.41%。
3、结论（短期）：宏观预期叠加前期超跌利好，聚丙烯短线存在小幅反弹大概，且市场悲观感情在宏观美联储降息预期中徐徐重拾信心。需求端部分刚需产物开工迟钝提升，利好市场生意业务。但环球经济周期包围下，需求端恢复尚需时日，且供应端前期检修连续恢复增量，供应压力略有上涨，预计短线市场低位存小幅上涨动力，团体在7550-7700元/吨范围内波动，重点关注宏观政策落地、下游开工及订单恢复力度、供应端检修装置回归变量。
4、结论（中长期）：中长线来看，“金九银十”旺季预期下，市场仍处于各方博弈状态。但受下游需求疲弱影响，本年旺季需求较往年或有延期。且极端天气影响下，聚丙烯市场物流运输、下游工厂开工皆有一定受限，因此预计9/10月份聚丙烯市场或出现先跌后涨行情，高点或出如今9月底10月初，拉丝料代价或在8000元/吨附近波动。关注各新产能投放环境，以及检修装置重启进度。



来源：https://www.toutiao.com/article/7407742066387583542
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